GLM-5 架构全曝光！复用 DeepSeek 核心技术，智谱港股两日暴涨 60%！

Doke · 2026 年2 月 12 日 07:11

智谱下一代旗舰大模型 GLM-5 的神秘面纱被正式揭开，开源社区从代码中挖掘出的架构细节，让这款模型成为 AI 圈焦点；与此同时，OpenRouter 平台出现的匿名模型「Pony Alpha」被社区实锤为 GLM-5 测试版，强劲的性能表现更是推高市场预期，受多重利好消息影响，智谱 AI 港股迎来暴涨，两日涨幅超 60%，新一代大模型的竞争序幕也正式拉开。

核心架构曝光：复用 DeepSeek 技术，参数翻倍性能升级

GLM-5 的架构信息并非来自智谱官方发布，而是由开发者在 vLLM 推理框架的 PR 代码提交中发现，其实现逻辑直接映射到 DeepSeek-V3/V3.2 组件上，核心技术与架构参数全面公开，相比上一代 GLM-4.7 实现了质的飞跃。

两大核心技术复刻 DeepSeek

GLM-5 直接采用 DeepSeek-V3/V3.2 的核心架构，继承了两项关键技术，实现效率与性能的双重提升：

稀疏注意力机制（DSA）：通过 Lightning Indexer 轻量级组件快速扫描历史 token 并打分，仅对与当前 query token 相关性最高的 Top-k 个 token 做完整注意力计算，其余直接跳过，大幅提升长文本处理效率，且输出质量几乎不受影响；
多 Token 预测（MTP）：专为提升模型生成效率设计，是大模型推理提速的关键技术。

关键参数全面升级，745B 总参数量翻倍

从代码中推断的核心参数来看，GLM-5 采用 MoE（混合专家）架构，各项指标对比上一代 GLM-4.7 实现跨越式升级，与 DeepSeek V3.2、Kimi K2 等主流旗舰模型相比也具备显著竞争力：

总参数量745B，是 GLM-4.7 的 2 倍；
包含 78 层隐藏层，256 个专家，每次推理激活 8 个，激活参数约 44B，稀疏度 5.9%，与 DeepSeek-V3.2 基本持平；
上下文窗口支持最高202K token，长文本处理能力拉满；
可直接复用 vLLM、SGLang 等推理框架已有的优化，部署门槛大幅降低。

主流旗舰大模型参数对比

表格

模型	总参数量	单 token 激活参数	注意力类型	隐藏层数量	专家数	单次激活专家数
GLM-5	~745B	~44B	DSA	78	256	8
DeepSeek V3.2	~685B	~37B	DSA	61	256	8
Kimi K2	~1T	~32B	MLA	61	384	8
GLM-4.5	~355B	~32B	GQA	92	160	8

核心优势：GLM-5 的单 token 激活参数达 44B，为目前主流模型中最高，意味着其单次推理的算力投入更大，能支撑更复杂的任务处理，推理与生成性能更具优势。

市场疑问：是否缺失多模态能力？

有开发者提出，DeepSeek-V3 架构以纯文本处理为主，GLM-5 直接复用该架构，首发版本或暂不支持多模态能力，这也成为目前社区对 GLM-5 的最大疑问，具体答案仍需等待智谱官方正式公布。

匿名测试版实锤：Pony Alpha 就是 GLM-5，性能表现惊艳

2 月初，OpenRouter 平台上线了一款神秘的匿名免费模型「Pony Alpha」，支持 200K 大上下文窗口，其强劲的性能迅速引发开发者社区热议，而多重证据链均指向，这款模型就是 GLM-5 的内测版本。

性能亮点：编程与复杂推理能力拉满

Pony Alpha 的实测表现让社区惊艳，核心优势体现在两大方面：

编程能力突出，可根据单条提示直接生成2200 行完整的功能性应用程序，无需多轮调试；
复杂推理与 Agent 工作流处理能力优异，大上下文下的任务执行表现稳定。

四重证据链实锤 GLM-5 身份

时间吻合：Pony Alpha 上线节点，与智谱首席科学家唐杰多次暗示的 GLM-5 发布窗口高度一致，唐杰曾在社交平台直接发布「glm-5」字样，预告模型即将推出；
技术特征匹配：开发者测试发现，该模型对特定 token 的反应模式与 GLM 系列完全一致；
输出风格统一：排版、应答习惯等细节与 GLM 系列高度契合，具备鲜明的 “中国模型风格”；
分词器专属特征：中文短语 “锅内倒入植物油烧热” 是 GLM-4/5 分词器的专属 “故障字符串”，Pony Alpha 对该短语的反应与 GLM 系列完全相同，成为最直接的实锤证据。

市场反应热烈：智谱港股两日暴涨 60%，市值再创新高

GLM-5 架构曝光 + Pony Alpha 实测表现惊艳的双重利好，直接带动智谱 AI 港股的强势上涨，短短两个交易日涨幅超 60%，市场对新一代大模型的商业价值充满期待。

截至 2 月 10 日休市，智谱 AI 港股报价 335.000 港元，当日涨幅 2.03%，近期最高触及 344.000 港元，总市值达 1494 亿港元，成交量与成交额均出现明显放大，资金对 GLM-5 的发布高度看好。

春节档大混战：GLM-5 撞上模型更新潮，AI 赛道竞争升级

GLM-5 的发布窗口，恰好落在 2026 年春节前后（2 月中旬），而这一时间段也成为各大 AI 厂商的模型更新密集期，一场旗舰大模型的 “春节档混战” 正式开启。

目前已有多款主流大模型确认将在近期发布更新，包括 DeepSeek V4、阿里 Qwen 3.5、MiniMax M2.2 等，加上已开启内测的 GLM-5，以及传闻中的 GPT-5.3、Claude 4.6、Gemini 3 GA 等海外模型，2026 年 2 月将成为大模型技术迭代的关键窗口期，无论是模型参数、上下文窗口，还是推理效率、落地能力，都将迎来新一轮的升级比拼。

而 GLM-5 凭借 745B 大参数、202K 大上下文、复用 DeepSeek 成熟架构带来的低部署门槛，以及实测惊艳的性能表现，已成为此次春节档模型大战中最受关注的选手之一，其正式发布后的表现，也将直接影响智谱在大模型赛道的市场地位。